Статьи

Общество совершает сделки и реализует корпоративные действия, предмет которых требует определения цены или стоимости имущества. В соответствии со статьей 77 Закона об акционерных обществах вопросы об определении цены имущества, либо цены размещения, приобретения, выкупа и реализации ценных бумаг относятся в компетенции совета директоров. Цена имущества или ценных бумаг должна определяться исходя из их рыночной стоимости, а для определения рыночной стоимости может, а в ряде случаев должен привлекаться оценщик.

Под рыночной стоимостью имущества общество понимает, как правило, стоимость, определённую оценщиком. Такое понимание не является полностью правильным.

В Законе об оценочной деятельности под рыночной стоимостью понимается наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, а стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией. При этом итоговая величина рыночной стоимости объекта оценки, указанная в отчете оценщика, признается достоверной и рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если в порядке, установленном законодательством Российской Федерации, или в судебном порядке не установлено иное.

Законом об акционерных обществах установлены случаи, в которых проведение независимой оценки с привлечением оценщика является обязательным.

Какие это случаи?

Одним из наиболее распространенных случаев является возникновение у акционеров права требовать от общества выкупа принадлежащих им акций. В соответствии со статьей 75 Закона об акционерных обществах право требовать выкупа акций возникает у акционеров в случае принятия общим собраний акционеров решений по определенным, указанным в законе вопросам. К таким вопросам относятся, в частности, одобрение крупной сделки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет более 50% балансовой стоимости активов общества, реорганизация общества, внесение изменений в устав общества, ограничивающих права акционеров, и некоторые другие.

Право требовать выкуп акций возникает у акционера, если он включен в список лиц, имеющих право на участие в собрании, и голосовал против или не принимал участия в голосовании по соответствующему вопросу повестки дня. Выкуп акций обществом осуществляется по цене, определенной советом директоров общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть определена оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций. Отчет оценщика включается в перечень материалов, предоставляемых акционерам при подготовке к собранию, а совет директоров на основании отчета об оценке в числе прочих вопросов, связанных с подготовкой и проведением общего собрания акционеров, определяет цену выкупа акций, если в повестку дня собрания включается вопрос, голосование по которому может повлечь возникновение у акционеров права требовать выкупа принадлежащих им акций.

Другим случаем является оплата размещаемых акций общества неденежными средствами.

Оплата акций, распределяемых среди учредителей общества при его учреждении, а также оплата дополнительных акций уже существующего общества, размещаемых посредством открытой или закрытой подписки, может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку.

В соответствии с пунктом 3 статьи 34 Закона об акционерных обществах при оплате акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться оценщик, если иное не установлено федеральным законом. При этом величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями общества (если оплачиваются акции, размещаемые при учреждении общества) или советом директоров общества (если оплачиваются дополнительные акции, размещаемые путем открытой или закрытой подписки), не может быть выше величины оценки, произведенной оценщиком.

Еще одним случаем является приобретение крупных пакетов акций в публичных акционерных обществах, а также в обществах, являвшихся на 1 сентября 2014 года открытыми обществами и не внесших в свой устав положение о неприменении правил главы 11.1 Закона об акционерных обществах.

Необходимость привлечения оценщика при приобретении крупных пакетов акций может возникать в двух аспектах: для определения рыночной стоимости приобретаемых или выкупаемых акций (ценных бумаг, конвертируемых в акции) и для определения рыночной стоимости ценных бумаг, которыми могут быть оплачены приобретаемые акции (ценные бумаги, конвертируемые в акции).

В соответствии с пунктом 4 статьи 84.2 Закона об акционерных обществах привлечение оценщика для определения рыночной стоимости акций (ценных бумаг, конвертируемых в акции), которые приобретаются по обязательному предложению или добровольному предложению, которое делается по правилам обязательного предложения, является обязательным, если указанные ценные бумаги не обращаются на организованных торгах или обращаются на организованных торгах менее чем шесть месяцев. В этом случае цена приобретаемых ценных бумаг не может быть ниже их рыночной стоимости, определенной оценщиком. При этом оценивается рыночная стоимость одной соответствующей акции (иной ценной бумаги).

Аналогичный подход используется и в целях определения рыночной стоимости ценных бумаг, которыми могут быть оплачены приобретаемые акции (ценные бумаги, конвертируемые в акции). Так, в соответствии с пунктом 5 статьи 84.2 Закона об акционерных обществах привлечение оценщика является обязательным, если ценные бумаги, которыми может осуществляться оплата приобретаемых акций (ценных бумаг, конвертируемых в акции), не обращаются на организованных торгах или обращаются на организованных торгах менее чем шесть месяцев. При этом денежная оценка указанных ценных бумаг не может быть выше их рыночной стоимости, определенной оценщиком. Если акции (ценные бумаги, конвертируемые в акции) приобретаются по добровольному предложению, указанные правила являются обязательными только в том случае, если добровольное предложение делается по правилам обязательного предложения (абзац третий пункта 8 статьи 84.2 Закона об акционерных обществах).

В соответствии с пунктом 4 статьи 84.8 Закона об акционерных обществах привлечение оценщика также является обязательным для определения рыночной стоимости акций (ценных бумаг, конвертируемых в акции), выкупаемых по требованию лица, которое приобрело более 95% акций публичного общества. Так, выкуп акций (ценных бумаг, конвертируемых в акции) в этом случае осуществляется по цене не ниже рыночной стоимости выкупаемых ценных бумаг, которая должна быть определена оценщиком.

Следует отметить, что при приобретении крупных пакетов акций публичных обществ по процедурам, предусмотренным главой 11.1 Закона об акционерных обществах, проведение оценки и привлечение оценщика для ее проведения является обязанностью лица, приобретающего или выкупающего акции (ценные бумаги, конвертируемые в акции).

Отдельно можно выделить случаи, касающиеся обществ с государственным участием.

Следует отметить, что в силу статьи 8 Закона об оценочной деятельности проведение оценки объектов оценки является обязательным в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации, либо муниципальным образованиям.

Если владельцем от 2 до 50% включительно голосующих акций общества являются государство и (или) муниципальное образование и определение цены (денежной оценки) имущества, цены размещения или цены выкупа акций общества осуществляется советом директоров общества, в соответствии с пунктом 3 статьи 77 Закона об акционерных обществах обязательным является уведомление Росимущества (уполномоченного Правительством Российской Федерации федерального органа исполнительной власти) о принятом советом директоров общества решении об определении цены указанных объектов. В состав пакета документов, представляемых обществом в рамках такого уведомления, включается отчет оценщика об оценке в случае, если его привлечение для определения цены объектов является обязательным, и в иных случаях, если для определения цены объектов привлекался оценщик.

Указанный уполномоченный орган рассматривает представленные обществом документы и осуществляет проверку на соответствие:

• отчета об оценке, подготовленного оценщиком, стандартам оценки и законодательству об оценочной деятельности;
• решения совета директоров общества об определении цены объектов сложившимся рыночным ценам на аналогичные объекты в случаях, если привлечение оценщика не является обязательным.

Если привлечение оценщика не является обязательным в силу закона, его привлечение в рамках данной процедуры в добровольном порядке помогает минимизировать риски направления отрицательного заключения уполномоченного органа, влекущего признание недостоверной цены соответствующих объектов, определенной советом директоров общества с государственным участием.

Следует подчеркнуть, что вопрос о соответствии цены имущества его рыночной стоимости часто становится причиной жалоб и предметом судебных разбирательств.

Если в обществе значительное количество акционеров, или присутствует корпоративный конфликт, то для обоснования принятых решений совета директоров разумно привлекать оценщика, даже если такая обязанность прямо не установлена в законе.

Это относится к совершению любых сделок с имуществом общества, процедурам реализации акций с казначейского счета эмитента, приобретению акций в соответствии со статьей 72 Закона об акционерных обществах, определению коэффициентов конвертации либо обмена акций/долей при реорганизации общества, и другим корпоративным процедурам.

При подготовке к проведению общих собраний акционеров АО «Реестр-Консалтинг» предлагает воспользоваться нашими услугами по оценке и стоимостной экспертизе, в том числе при проведении установленных законодательством корпоративных процедур в акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью.

Свяжитесь с нами для получения подробной информации о порядке, сроках и стоимости проведения оценки.